财政承压下沙特阿美分红引关注：1240亿美元年度派息何去何从？

智通财经APP获悉，全球股息规模最大的沙特阿美本周在股息方面做出关键决定，预计将对沙特阿拉伯日益疲软的财政状况产生重大影响。沙特阿美将于周二宣布如何调整每年1240亿美元年度股东派息，公司有可能会继续维持一些高额派息，其资产负债表将承受日益增长的压力，或者削减股息分配，但将可能面临扩大沙特预算赤字的风险。

该公司的决策也将对沙特本国的债券发行产生影响。沙特今年发行了近150亿美元的债券，成为新兴市场中最大的借款方。

沙特阿美的原油销售和慷慨派息是王储穆罕默德·本·萨勒曼价值数万亿美元的经济转型计划中的关键要素。但股息分配水平已经超过了公司收益，资产负债表愈发承压。此外，仅在一年多以前，该公司还有超270亿美元的净现金，现在却已转变为净负债状态。

分析师和关注沙特经济的人士都在密切关注此事。

沙特阿美的股息由两部分组成:每季度203亿美元的基础派息，这一金额在2024年前三个季度中已消耗了约95%的自由现金流;以及每三个月108亿美元的与业绩挂钩的部分。

从2025年开始，该公司计划将特别部分作为在支付基础股息和任何投资之后的自由现金流的一部分来支付，这部分最初是基于俄乌冲突后石油繁荣带来的巨额利润。由于分析师预测2025年现金将少于基础股息，使得额外派息空间很小。

沙特阿美已经明确表示，基础股息将继续维持，并且随着时间推移会逐步增加。分析师们猜测，该公司可能会为股息分配借入更多资金，或者调整其股息政策。

可以肯定的是，在油价低迷时期，大型石油公司利用其资产负债表增加借款，以便能够继续向股东支付股息，这是很常见的做法。沙特阿美的首席财务官齐亚德·阿尔-穆尔谢德表示，鉴于其较低的杠杆率，债务增加并不一定是坏事。他在去年11月的一次采访中表示，在去年发行了90亿美元的美元债券和伊斯兰债券后，该公司计划再发行更多债券。

尽管如此，石油市场前景疲软意味着沙特阿美需要谨慎行事，以免给资产负债表带来太大压力。石油输出国组织及其盟友的代表上个月表示，由于对经济增长的担忧，沙特阿拉伯和该联盟中的其他国家可能会再次推迟从4月开始的增产计划。伦敦的原油价格上周跌至今年的最低水平。

沙特阿美的净收入已经连续七个季度同比下降，分析师预计第四季度还会继续下降。该公司股价也受到了影响，今年下跌了约3%，表现落后于包括埃克森美孚和壳牌公司(SHEL.US)在内的石油超级巨头。

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