中小险企密集增资破解资本“紧箍咒”

保险行业迎来新一轮资本补充热潮。5月29日，北京产权交易所上线了长生人寿的增资扩股引进战略投资者项目。同日，陆家嘴国泰人寿股东陆家嘴公告，以自有资金对其同比例增资20亿元。据北京商报记者不完全统计，今年已有9家险企完成增资或正在推进增资计划。

综合来看，伴随保险行业“偿二代”二期工程过渡期正式结束，更严格的资本认定标准叠加低利率市场环境，给险企资产端带来了更大压力，部分险企的偿付能力指标出现环比下滑，补充资本的紧迫性明显上升。

5月29日，北京产权交易所上线了长生人寿的增资扩股引进战略投资者项目。长生人寿拟通过增资方式引入战略投资者，征集数量不限，参考价格面议。

同样在5月29日，陆家嘴公告，陆家嘴国泰人寿现有股东以自有资金对其同比例增资20亿元，本次增资后，陆家嘴国泰人寿注册资本由30亿元增至50亿元。

此外，光大永明人寿、中华人寿、华泰人寿等也在推进增资事宜，而渤海财险也于近期获批增资。综合来看，据北京商报记者不完全统计，今年已有9家险企完成增资或正在推进增资计划。

与增资热潮相呼应，发债行动也同步推进。从发债端来看，年内已有9家险企完成债券发行，分别是中信保诚人寿、中英人寿、长城人寿、招商局仁和人寿、中华财险、阳光人寿、中邮人寿、中华人寿和泰康养老，年内险企发债总规模超200亿元。此外，还有多家险企的债券正在发行中或“在路上”，包括中信保诚人寿、中荷人寿、同方全球人寿等。

在业内看来，这一轮的保险业资本补充热潮，并非简单的阶段性融资冲动，而是在偿付能力监管趋严、资本结构优化需求增强、债券融资成本持续下行等多重因素叠加下，保险公司作出的系统性资本管理选择。

行业长期处在低利率市场环境放大了资本补充的刚需。中国企业资本联盟副理事长柏文喜进一步分析，当前，长期利率下行导致固收类资产收益率走低，利差损风险加剧，侵蚀险企资本。

展望下半年及未来，保险业资本补充需求将依旧旺盛。柏文喜表示，险企资本补充需求将维持高位，原因有三:低利率周期短期难以逆转、“偿二代”二期工程对资本的“紧箍咒”将持续生效、行业转型阵痛期利润释放缓慢。

监管也鼓励险企进行资本补充。金融监管总局发布的《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》提到，研究优化股东资质和持股比例要求，增强外源性资本补充吸引力。支持财险机构增资扩股和发行资本补充工具，增强抗风险能力。

实际上，增资发债仅是“输血”，真正“造血”需从经营本质入手。柏文喜表示，负债端要压降高资本消耗的短期储蓄型业务，发展保障型、长期期缴业务，降低最低资本要求。投资端在合规前提下适度增配权益类、另类资产，提高风险调整后收益；加强资产负债匹配管理，缩小久期缺口。要通过利润留存、压缩费用率、提升运营效率实现自我资本补充，这是最可持续的路径。

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